供需弱勢平衡，不銹鋼復合管價或窄幅整理！（6月17日）

　　|2016年06月17日

　　一、本期鋼鐵市場回顧：不銹鋼復合管‘先漲后跌’成交表現低迷

　　周初受期貨走高及河北唐山限產炒作利好影響，帶動現貨市場情緒明顯升溫。周二以后 隨著限產炒作的告一段落，不銹鋼復合管遠期市場轉入大幅下跌，不銹鋼復合管現貨市場成交也再度低迷，不銹鋼復合管價陰跌走低。另當前南方地區正值高溫梅雨季節，市場需求整體趨弱的局面明顯，商家信心不足。

　　據市場監測顯示，截止本周五（6月17日）發稿前，國內**市場20mm三級螺紋均價2282元（周環比跌5），8mm高線均價2417元（跌5），4.75mm普熱卷均價2568元（跌24），20mm中厚板均價2443元（跌11），1.0mm冷板均價2991元（漲15），2.5*232熱軋帶鋼均價2328元（跌2）。

　　二、本期鋼價先漲后跌走勢原因分析

　　本期國內不銹鋼復合管價大體先漲后跌，成交表現清淡。焦作天成管業分析在梳理分析近一周以來市場交投情況、消息、期貨市場、制造廠家產供及原燃料市場等相關消息后認為，主要原因如下：

　　①本周不銹鋼復合管連續第三周出現下降，目前的全國不銹鋼復合管庫存水平較去年同期下降28.62%。部分鋼廠減產檢修力度加大，終端用戶端午節前備貨需求回升，帶動國內不銹鋼復合管市場庫存明顯下降，庫存低位對鋼價走勢將形成支撐作用。

　　②進口礦普指降1.5美元，在51-53間徘徊；唐山鋼坯保持在1850；由于鋼廠燜爐限產，對后期供給量將會較少。在鋼廠限產結束后，不銹鋼復合管廠復產將帶動原料需求量的回升。

　　③周初受河北唐山限產炒作利好影響，不銹鋼復合管有明顯的反彈沖動，然而英國的退歐公投以及美聯儲暫不加息所體現的美國經濟增長的疲態的利空壓制*為明顯，不銹鋼復合管整體反彈無力。

　　④5月宏觀數據工業產出和消費增速相對平穩，但固定資產投資增速大幅超預期下降，并創十六年以來新低。而房地產銷售和開工增速**回落，顯示作為過去幾個月經濟亮點的地產市場也進入下行通道，房地產投資前景面臨持續放緩壓力，對國內不銹鋼復合管需求將形成較大影響。

　　⑤央行本周在公開市場凈投放1050億元，上周為凈回籠1750億元，帶動市場資金面出現好轉，市場資金利率繼續回落。本周美聯儲維持利率不變，并**下調未來幾年加息次數預期，使得市場對未來加息概率預測大幅下降，美元指數走弱，對不銹鋼復合管價格走勢將形成一定提振。

　　⑥本周國內板材企業寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼相繼出臺7月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流板材品種出廠價格下調180-200元/噸，部分鋼廠訂貨優惠幅度加大，顯示板材企業合同訂單組織遇到一定壓力。不銹鋼復合管市場價格本周先漲后跌，上半周多數不銹鋼復合管廠對出廠價格進行上調，下半周隨著不銹鋼復合管轉跌，部分鋼廠再度下調不銹鋼復合管出廠價格。

　　三、下期國內鋼價走勢預警：供需弱勢平衡，鋼價或窄幅整理！

　　綜合觀點：目前華東地區**進入高溫梅雨的消費淡季，且1-5月份我國固定資產和房地產投資增速雙雙回落，不銹鋼復合管市場需求弱勢的局面難改。同時，隨著唐山地區限產加碼影響，市場供應也有所趨緩，因此不銹鋼復合管短期處于供需弱勢平衡的局面，因此，焦作天成管業觀點認為下期：不銹鋼復合管價仍將延續窄幅整理走勢。**提醒關注以下幾個方面的變化。

　　1、投資增速下行疊加傳統淡季，短期需求延續低迷。華東地區正式進入梅雨季節，不是下雨就是高溫，不利于戶外施工。1-5月固定資產投資增速超預期回落，創近16年的增速新低，其中基建投資增速相對平穩，房地產及制造業增速均明顯回落，國內不銹鋼復合管市需求整體低迷。

　　2、鋼廠生產仍維持高位，長板材差價達高水平。5月份全國粗鋼日均產量227.42萬噸，環比下降1.7%，但同比仍上升了1.8%，且是連續第三個月同比上升，不銹鋼復合管廠生產整體依然維持高位。但值得注意的是，當前長材與板材價差處于近幾年的高水平，長材生產企業已多數虧損，板材企業還能維持盈利，使得部分具備產能轉移條件的鋼廠已將鐵水優先用于生產板材，減少長材的產量。

　　3、原料價格小幅調整，不銹鋼復合管廠成本變化不大。本周不銹鋼復合管價格小幅波動， 震蕩下跌，鋼坯價格基本平穩，不銹鋼復合管廠成本變化不大。目前國內不銹鋼復合管生產企業平均毛利為50元/噸，鋼鐵企業虧損幅度有所縮小。而從不銹鋼復合管廠價格來看，當前各區域主要鋼廠出廠價格與市場價格倒掛明顯，不銹鋼復合管企庫存出現積壓，后期不銹鋼復合管廠價格仍面臨下調壓力。因此，當前成本對鋼價支撐依然較弱。

　　4、美聯儲維持利率不變，提振大眾商品價格走勢。5月份數據顯示工業產出相對平穩，固定資產投資增速大幅回落，顯示市場供應相對平穩，需求出現回落，不銹鋼復合管市場供需矛盾加大。焦作天成管業指出，未來“穩健”仍將是中國貨幣政策的主基調。而美聯儲維持利率不變，并**下調未來幾年加息次數預期，使得市場對未來加息概率預測大幅下降，美元指數走弱，對不銹鋼復合管價格走勢將形成一定提振。